2025年的加密市场呈现鲜明反差：基础设施的实质性进展与停滞不前的币价形成强烈对比。尽管多数主流公链生态的锁仓总值（TVL）持续攀升，机构采用也取得里程碑式突破，但市值前列的一层网络代币年终表现普遍持平甚至呈现负收益。
本报告深入剖析网络使用率与代币价格表现之间的结构性脱钩现象。通过对十大区块链生态系统的多维考察，我们将从协议与应用层收入对比、核心生态叙事演变、驱动机构采用的内在机制等维度展开研究，并展望2026年值得关注的关键趋势。
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