尽管现货ETF需求保持稳定且ETF总持仓资产攀升至12.5亿美元，XRP仍跌至1.86美元——这一价差表明市场仍在关键技术位消化抛压。交易员持续在反弹中抛售，形成与机构资金流向的鲜明背离。
通过交易所交易基金（ETF）建立的XRP机构敞口持续增长，投资者近期增持819万美元。这使得ETF持有的净资产总额达到12.5亿美元，强化了专业投资者正通过受监管工具建立头寸而非追逐现货动能的观点。
这一资金流向契合加密资产机构配置的宏观趋势：投资组合经理日益青睐能降低托管与合规摩擦的结构化产品，尤其在流动性充裕、监管透明度提升的背景下。XRP在各交易场所的深度及稳定的ETF买盘，使长期需求保持韧性，尽管短期价格走势仍显震荡。
在更广阔的市场中，比特币于美盘时段的反弹尝试缺乏持续性，主流币种陷入风险规避的区间震荡格局——资金流动虽具影响，但技术位仍主导日常交易节奏。
XRP从1.88美元跌至1.86美元，持续受限于1.85-1.91美元通道。卖盘在1.9060-1.9100美元阻力区反复设防，期间成交量在交易最活跃时段激增，7530万枚XRP易手（较平均水平高出约76%），表明这并非低流动性漂移，而是市场遭遇实质性抛压。
价格曾短暂突破1.854-1.858美元整理区间，在日内流量激增8-9倍的活跃度推动下试探1.862美元。但突破缺乏持续性，随着供应回归，XRP回落至1.86美元附近。
1.90美元上方的反复防守显示，卖盘仍将该区域视为逢高派发区。与此同时，1.86-1.87美元附近的买盘持续显现，防止市场溃散——形成持续收窄的震荡线圈，下一轮突破或将具有决定性意义。
两股力量正在博弈：ETF资金流在背景中持续提供支撑，但短期交易者仍将1.90-1.91美元视为抛售区。当前格局呈现高位派发式整理，而ETF资金流扮演稳定器角色，使得下行过程更可能呈现缓跌而非自由落体——除非比特币再度破位下行。
2025年的市场呈现结构性进展与价格停滞的显著分化：机构里程碑陆续达成，多数主流生态系统的总锁仓价值（TVL）增长，但大部分大型Layer-1代币仍以负收益或零收益收官。
本报告将深入分析网络使用量与代币表现的结构性脱钩现象。通过考察十大区块链生态系统，我们将剖析协议层与应用层收益的传导机制，揭示机构化进程中的市场新常态。
