投资银行KBW近日将比特币矿业公司TeraWulf（股票代码：WULF）的评级从“与市场持平”上调至“跑赢大盘”，同时将其目标股价从9.50美元大幅提升至24美元。
该行指出，市场目前低估了TeraWulf从比特币挖矿业务转向人工智能（AI）及高性能计算（HPC）租赁业务所带来的盈利增长潜力。比特币当前价格约为87,848.66美元。
KBW分析师Stephen Glagola在周三发布的报告中写道：“我们认为投资者尚未充分认识到2026至2027年间，该公司从比特币挖矿向HPC租赁业务组合转变的规模，以及截至2027年净646兆瓦可见HPC租赁管道所带来的强劲增长动力。”
受此消息影响，TeraWulf股价在周三早盘交易中小幅上涨至11.18美元。
近年来，越来越多的比特币矿企开始利用现有数据中心托管AI和高性能计算硬件，以提升盈利能力。TeraWulf正是这一行业转型趋势中的代表性企业。
分析师预计，TeraWulf现有的租赁协议可能推动其2025年至2027年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）实现505%的复合年增长率，并支持其股票估值从目前的13.8倍企业价值/EBITDA倍数进一步扩张。
该乐观预测的核心依据是公司截至2027年的646兆瓦HPC租赁管道，以及挖矿业务对公司重要性正在快速下降的趋势。KBW预计，到2026年，HPC租赁业务将贡献TeraWulf约三分之二或更多的收入，并成为利润的主要来源；到2027年，挖矿业务对公司整体业绩的影响将变得微乎其微。
报告还指出，该公司的执行风险低于投资者的预期，主要依据包括已获得重大扩建项目的融资保障、良好的项目交付记录以及有利的债务市场环境。近期股价疲软主要反映了比特币矿企板块的整体抛售压力，而非公司基本面的恶化。
KBW认为，随着2026年租赁收入规模扩大，这些估值折扣应当收窄，从而推动资本化率压缩和估值上升，未来一年内可能宣布的新HPC交易还将带来额外的上行空间。
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